周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额(é)接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于(yú)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思低位(wèi)，由于情绪(xù)和(hé)资金仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基(jī)数(shù)等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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