5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内(nèi)收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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