“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗(kǒu)“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却(què)在(zài)稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年(nián)，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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