随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连(lián)续(xù)第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理(lǐ两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏(piān)股混合基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策(cè)的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业(yè)基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再(zài)平(píng)衡(h两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度éng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成(chéng)长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历(lì)过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金(jīn)。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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