分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风(fēng)险管理、人(rén)员(yuán)及系统配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提(tí)出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能(néng)会对部分追求高(gāo)收益的投资(zī)者造(zào)成一(yī)定影响。此外(wài)，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，重要货(huò)币市场基金(jīn)是指因基(jī)金资产规模较大或者投资者人数较多、与(yǔ)其(qí)他金融(róng)机构或(huò)者金(jīn)融产品关联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个(gè)交易日超(chāo)过(guò)5000万(wàn)个(gè)；中国(guó)证监(jiān)会认定(dìng)的符合重要(yào)货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财(cái)富Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘(hóng)余额(é)宝货币(bì)、易方达易理财(cái)货币(bì)A、建信(xìn)嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币(bì)持(chí)有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》实施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数量大于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金(jīn)，监管(guǎn)要求更加严(yán)格，基金(jīn)管理人需要(yào)增强抗风险能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风(fēng)险管理能力，速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉实现风(fēng)险分散(sàn)化，防(fáng)止风(fēng)险过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控(kòng)水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规的(de)逐(zhú)步落地，回归本源的主(zhǔ)动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的(de)附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危机(jī)应对等(děng)方面(miàn)的能力水(shuǐ)平(píng)与重要货(huò)币市场基(jī)金管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高(gāo)级管理人(rén)员、基(jī)金(jīn)经理等相关(guān)人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪(xīn)酬(chóu)激(jī)励等不得(dé)直(zhí)接或者间接与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值不(bù)得超(chāo)过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管(guǎn)人资格的同(tóng)一商业(yè)银行发(fā)行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资(zī)者申购申请(qǐng)后导致(zhì)其持有份(fèn)额超(chāo)过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人(rén)每月从重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的管理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是(shì)金(jīn)融(róng)防风险的重要举措。部(bù)分货币市(shì)场基金规模较大(dà)、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而动全身”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事(shì)件时，可能会对金融市场的流动(dòng)性(xìng)安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资(zī)产的(de)限制，都是为了更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对(duì)预(yù)案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控和监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也做(zuò)出(chū)了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综(zōng)合评(píng)估重要货币市场基(jī)金各类风险的成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对(duì)预案应当报(bào)中国(guó)证(zhèng)监会(huì)备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的(de)，由中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风(fēng)险应对(duì)预案(àn)等对重(zhòng)要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投(tóu)资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降(jiàng)低(dī)投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分投(tóu)资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例(lì)如可能(néng)会(huì)对一些追求高收(shōu)益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币(bì)基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护(hù)低风险(xiǎn)偏好的(de)投资(zī)者。相对于(yú)其他资(zī)管(guǎn)产品，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)具有着(zhe)投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大的货币(bì)规(guī)模基(jī)金如(rú)出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升(shēng)了重要货币市场基金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规(guī)范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布(bù)的(de)重点货币(bì)基金名录内(nèi)，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在(zài)背(bèi)书因素之一。预计全(quán)市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

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