随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部(bù)分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁>

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有包括平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交银(yín)定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于(yú)数字(zì)经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略加(jiā)仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基(jī)金。在(zài)不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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