金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部(bù)门(mén)负(fù)责人表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的(de)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基(jī)本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融(róng)入(rù)资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机(jī)构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相(xiāng)大学老师最怕什么部门举报关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算大学老师最怕什么部门举报额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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