5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存(cún)款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留(liú)存的(de)活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利(lì)率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音jīn)年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的(de)成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需(xū)求仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金(jīn)集中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(f凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音āng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于(yú)压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说，在(zài)这样的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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