北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时候(hòu)都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在(zài)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有180家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕00左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多(duō)事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改变(biàn)了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大战中付出了(le)代(dài)价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的(de)孩子(zi)和(hé)其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减少了前(qián)一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能力(lì)之间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要(yào)价(jià)值是(shì)可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他(tā)的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大(dà)商(shāng)社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自(zì)己的(de)事(shì)业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差(chà)不多(du家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕ō)第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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