财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各(gè)位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别g alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/Ou8vGRo6p6.png">

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历(lì)史(shǐ)上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的(de)研(yán)发和(hé)发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还是一(yī)个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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