周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净四大灵猴的兵器叫什么名字(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期(qī)关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)四大灵猴的兵器叫什么名字超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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