毛利方面，近(jìn)三年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不(bù)及和慧智微产品结构(gòu)更接(jiē)近(jìn)的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下脱销什么意思啊，什么叫做脱销。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外(wài)融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大(dà)基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也(yě)是(shì)在这一阶段对慧(huì)智微进入了慧智微(wēi)的股东(dōng)序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)当前的股价(jià)情况看，大基(jī)金二期在投资慧智(zhì)微的近(jìn)两(liǎng)年时(shí)间里，实现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面(miàn)回报，而较大(dà)基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加注的(de)红杉中(zhōng)国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片(piàn)领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智(zhì)能手机出(chū)货量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对(duì)慧智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包括慧智微(wēi)在内的射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)做(zuò)出了(le)重新(脱销什么意思啊，什么叫做脱销xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前端(duān)的(de)市(shì)场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场(chǎng)的下(xià)滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市(shì)场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能(néng)手机的(de)温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年射频前(qián)端的市(shì)场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样(yàng)在(zài)IPO前获豪华(huá)股东突(tū)击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)的巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外(wài)的业务(wù)领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有(yǒu)的射(shè)频芯片(piàn)外，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入(rù)局(jú)者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一(yī)步压低(dī)了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表(biǎo)示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经(jīng)无底线(xiàn)，而预(yù)计(jì)未来每个射频细(xì)分(fēn)赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前(qián)，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成融资(zī)，而(ér)在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金资(zī)本、红(hóng)杉(shān)资(zī)本中国、小米长江产业基(jī)金、深创(chuàng)投(tóu)等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招股书中表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金将用于芯片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部基地及上海和广州研(yán)发(fā)中心建设(shè)以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示将(jiāng)巩固在(zài)5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增加(jiā)头(tóu)部(bù)客(kè)户(hù)的市(shì)场份额；技术(shù)上跟进射(shè)频(pín)前端技术迭(dié)代，优(yōu)化可(kě)重构技术框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产(chǎn)品上加大对上游(yóu)滤(lǜ)波器、多(duō)工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列。

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