5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复星医(yī)药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板块一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者今一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者年以来持续处于(yú)低位水(shuǐ)平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医(yī)药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍(réng)处于(yú)历(lì)史较(jiào)低分位(wèi)数水平(píng)。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医药板块(kuài)作为老赛道(dào)是(shì)否能有反(fǎn)弹行情？在后(hòu)疫(yì)情时代，医药板块是否还(hái)有新的业(yè)绩驱动因素(sù)？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很强

　　疫情在(zài)2023年(nián)第一季(jì)度的影(yǐng)响将会逐步消退，医(yī)药行业的基本面正继续得到改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收(shōu)入增(zēng)速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来(lái)看，在(zài)2023年(nián)一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）存在一定(dìng)的估(gū)值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一季度(dù)的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板块的营收(shōu)与去年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达(dá)到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一(yī)季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已(yǐ)经(jīng)从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢(huī)复(fù)到了2023第一季(jì)度(dù)的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营(yíng)数据来看，除去创新药和(hé)疫情受益细分领域，医药(yào)板块中具有较(jiào)好成(chéng)长能力的低估值板块有原料(liào)药、医(yī)疗设备、血(xuè)制品、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业的产品销售前景，国内市场仍(réng)未达到(dào)预期，原因在于近(jìn)几(jǐ)年来，由于老龄化，国内医(yī)保(bǎo)支出(chū)并未增加太多，增速中(zhōng)的(de)增量(liàng)大部分都(dōu)被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也(yě)是为(wèi)什么，国内(nèi)的医疗行业，增长速(sù)度并不快。首(shǒu)先，结构性的(de)分(fēn)化是非常明显的(de)，传统药(yào)企必须要给(gěi)创新留出空间，比如在过去(qù)的三(sān)年中，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对本(běn)土医药(yào)企业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必须要双管齐下(xià)，在本土市场(chǎng)之外拓展国(guó)际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者g>医药(yào)投资的(de)胜负手(shǒu)

　　目前在总需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，医药板块(kuài)中有(yǒu)刚性需求的新基(jī)建板块或是最具有(yǒu)确定性的领域(yù)之一，一定(dìng)程度上(shàng)或仍是今年医药投资的胜负(fù)手。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资源扩容下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基建再获政策(cè)扶持。4月(yuè)13日，国(guó)家卫(wèi)生健(jiàn)康委员会召开(kāi)新闻发(fā)布会，重点介绍优质医(yī)疗资(zī)源下移、区域(yù)平衡(héng)布局。县(xiàn)医(yī)院作为县级医疗(liáo)卫生服务网络的(de)龙头，连接(jiē)着城乡卫(wèi)生服务体系。长期(qī)以来，国(guó)家卫(wèi)生(shēng)健康委通过开展三级医(yī)院对口帮扶等方式，引导(dǎo)优(yōu)质医(yī)疗资源下(xià)移，不断提高(gāo)县(xiàn)级医院的综(zōng)合实力。

　　今后(hòu)，继续推进(jìn)人才、技术、管理的下移，通过城市(shì)三级医院的(de)对口支援，托管，建(jiàn)立医联体，远程医疗等(děng)多种形式(shì)，满足(zú)县域居民的(de)基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病在市县范(fàn)围内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在接下(xià)来(lái)的工作中(zhōng)，将继续推进临床重点(diǎn)专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地(dì)按照(zhào)“搭平台，建载体，促融合(hé)”的(de)思路(lù)，重点(diǎn)加(jiā)强群众需求较大的心血管外科学、妇(fù)产(chǎn)科、骨(gǔ)科、麻(má)醉科、小儿科、精神(shén)病(bìng)学、病(bìng)理学(xué)等专科建设，补齐资(zī)源短板，完(wán)成预期(qī)的建设(shè)任务(wù)。随着具体政(zhèng)策(cè)的出(chū)台，相关的基(jī)层医(yī)疗器械市场或(huò)将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像(xiàng)器材、生命(mìng)信息设备和心血管耗材相关的板块将(jiāng)会有(yǒu)较大的发展(zhǎn)空(kōng)间。其中(zhōng)的个股有：联影医(yī)疗、万东医(yī)疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物(wù)。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器(qì)械(xiè)市场(chǎng)持(chí)续扩(kuò)张。随着国家继续支持优质医(yī)疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到优化，促进更多优质的医疗资源向下扩(kuò)容(róng)，释放(fàng)更多中、基层医疗(liáo)机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规(guī)划中提出要加(jiā)强(qiáng)医疗卫生领域的基(jī)础设施建设的(de)背景下，预(yù)计医疗器械(xiè)采购将更(gèng)加宽松，这将推动医(yī)疗器械市场的快速发展。在(zài)政策(cè)推动下，国产品牌有望凭借高性价比的优势加速进(jìn)入医院，长期而言(yán)，随着多项政策支持的持续加强，国产替代将逐(zhú)步加速，相关大(dà)型医疗器械的龙头厂商将会(huì)抓住(zhù)放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关(guān)注国内高(gāo)端医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业(yè)具(jù)有较好的(de)产品性能(néng)、较好(hǎo)的渠道和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者