美国债务上限危机暂时(shí)“告一段落”——美东时间5月31日木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢，美国国会众议院通过了一项关(guān)于联邦政府债务(wù)上(shàng)限和预算的法案，隔(gé)日参(cān)议院通过(guò)，根据(jù)法案政府开支将受到上限制约直至2024年结(jié)束，但可以避(bì)免发生债务违约。根(gēn)据美国国会(huì)预(yù)算办公室数据(jù)，目(mù)前美(měi)国(guó)联邦债务规模约为31.46万亿(yì)美元，占其国内生(shēng)产总值比例已超过120％，相当于(yú)每个(gè)美(měi)国人负债9.4万(wàn)美元。

　　事实上，二战以来，美国(guó)已103次调(diào)整债(zhài)务上限，尽管未曾出(chū)现(xiàn)过实质(zhì)性债务违约，但债务(wù)上限危(wēi)机仍可从市(shì)场(chǎng)预期、流动性、风(fēng)险偏好、借贷成本等机制作用于(yú)全球金融、实物资产。

　　多位业内人(rén)士对《中国基金报》记者表示(shì)，在目前美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限情景下，中长期看美债上限违约风(fēng)险难以忽视，亚洲等新兴市场股票表(biǎo)现(xiàn)将更具韧性，而市场关(guān)注的重(zhòng)点也将重新(xīn)回到美联储(chǔ)的货(huò)币政策上来。

　　危机暂缓新兴市场(chǎng)股票表现(xiàn)更具(jù)韧性

　　除本次(cì)外，1976年以(yǐ)来美国政府债务共(gòng)有22次(cì)触及(jí)法定上(shàng)限，每次(cì)债务上限触及后均(jūn)得到了上(shàng)调(diào)或(huò)暂停(tíng)，只是经(jīng)历(lì)的(de)时间长短不同。

　　彭博(bó)数据(jù)显示，2011年债务上限解(jiě)决前后，标普500指(zhǐ)数自(zì)高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数下(xià)跌16.3％；在2013年债务上限解(jiě)决前后，标普500指(zhǐ)数最大下调幅(fú)度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚(yà)洲市(shì)场反应参差，日经225指数创1990年以来(lái)新高，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银(yín)财富管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约的可能性非常(cháng)低，但此前因为市场担忧(yōu)发生发(fā)生违约，很多国家和(hé)行业都遭(zāo)到抛售，但这次亚洲市(shì)场表现相对于美国和发达市场更(gèng)具(jù)韧性(xìng)，得益于较佳的盈利增(zēng)长前(qián)景和具吸引力的相对估值，尤其看好中国、泰国和韩(hán)国。

　　具体就中国市(shì)场而言(yán)，瑞(ruì)银CIO认(rèn)为，盈利才是关键催(cuī)化剂。中国今年首季盈利增长较(jiào)去年第四(sì)季有所改善，有助提振(zhèn)对中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的信心。与亚洲其他地区（日本除外(wài)）相比(bǐ)，中国股市的估值似乎被低估(gū)。

　　景顺亚太区（日(rì)本除外）全球市场策略师赵耀(yào)庭(tíng)也对记者表示，债务协议(yì)的顺利通(tōng)过消除了美国乃至(zhì)全(quán)球(qiú)面临的一(yī)个不(bù)明朗因素，进而短(duǎn)暂提振市场情(qíng)绪(xù)。中航信(xìn)托宏观策(cè)略总(zǒng)监吴照银对记者称，因投(tóu)资者对两党达成一(yī)致有确定(dìng)的预期，所以近期美国以及全球资本市场并没有对(duì)美国债(zhài)务上限问题过度(dù)反(fǎn)应，整体表现平(píng)稳。

　　木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢>中长(zhǎng)期看(kàn)美债上限违约风险(xiǎn)难以忽(hū)视(shì)

　　目前(qián)来看，主流大类资产对于(yú)美(měi)债危机的叙事(shì)反应都(dōu)较(jiào)为平淡，但野村东(dōng)方国际证券资产管理部(bù)总(zǒng)经理兼投资总监肖令君对记者表示，从中长期的(de)资产配置(zhì)角度出发，诸如美债上限等类似的(de)尾部风险事件难(nán)以忽视(shì)。

　　“对(duì)冲投资组合的下行风险，主要(yào)考虑两点：一是(shì)多元化低相关性资产(chǎn)配置、二是支付保险费的另类策略，为组合提供下行保(bǎo)护(hù)。回顾美债上限危机历史，看到避(bì)险资产如美元、美债、黄金在通常较风(fēng)险资(zī)产呈现明显(xiǎn)的超额(é)收(shōu)益(yì)，因此组合配置中(zhōng)保有(yǒu)一定比例的避险资产有助对冲(chōng)投(tóu)资组合波动。”肖令君进一步阐(chǎn)述道。

　　长江证券在(zài)黄金与美(měi)债季度展望中也提(tí)到，黄(huáng)金作为典型的避险资产(chǎn)，国(guó)际金(jīn)价(jià)将有支撑，短期或继续走高，因为美债利率短期(qī)内(nèi)仍(réng)会高位震(zhèn)荡，通胀不(bù)确定(dìng)性仍(réng)然较高(gāo)，同时全球整(zhěng)体风险因(yīn)素在提高。

　　肖(xiào)令君还(hái)提到，另一方(fāng)面，极端危机环境(jìng)下，大类资(zī)产会呈现同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐慌时期，市场无差别抛售一切资产增持现金，传统避(bì)险资产(chǎn)随同风(fēng)险资产(chǎn)一起下跌，因此以期(qī)权保护(hù)组合下行(xíng)风险是另一种方(fāng)式。美债违约并非(fēi)我们的(de)基(jī)准假设，如果出(chū)现(xiàn)此类尾部风险，做多波(bō)动(dòng)率(lǜ)、以(yǐ)及做空风险(xiǎn)资产的衍生品策(cè)略将显(xiǎn)著受(shòu)益。

　　瑞银(yín)首席美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认(rèn)为(wèi)，全球信用市场(chǎng)的(de)最佳非对称对冲策略(lüè)是做空美国高评级银行（评(píng)级下调、对手(shǒu)方、杠杆担忧）、美(měi)国寿险企业(yè)（CRE敞口(kǒu)、高杠(gāng)杆(gān)、估(gū)值紧绷）和美国REIT（出(chū)现更严重的(de)衰退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄俊则对记者表(biǎo)示，美债上限的提(tí)升，将促进美(měi)联储停止(zhǐ)紧缩货币政策，对美(měi)股(gǔ)也是一大利好。他还(hái)认(rèn)为，美国政府的财(cái)政支出得到了保证，在两(liǎng)年(nián)内(nèi)可以继续举债。最近两(liǎng)周的美(měi)债(zhài)谈判关键期，美(měi)国三大股指(zhǐ)主涨，“用脚投(tóu)票”的市场报以乐(lè)观(guān)。可见随着美(měi)债上限谈(tán)判(pàn)的(de)尘埃(āi)落(luò)定，美股仍有望进一步有良(liáng)好表现。

　　市(shì)场(chǎng)重点(diǎn)再次回到

　　美国财(cái)政政策和(hé)货币政策(cè)上

　　美国参议院已经(jīng)投票(piào)通过债务(wù)上限法案，市场关注焦点再度回到美国未来的财(cái)政(zhèng)政策和货币政策上(shàng)。肖(xiào)令君认(rèn)为，如果未(wèi)出(chū)现(xiàn)黑天鹅事件(jiàn)，预(yù)计联(lián)储仍将贯彻(chè)数据(jù)依(yī)赖原则，联储可(kě)能(néng)会持续关注就业数据和工商业(yè)运行情(qíng)况，等待(dài)市场自(zì)然降温至浅萧(xiāo)条后再开启降息，年内降息的乐(lè)观预(yù)期存(cún)在修正可能(néng)。

　　肖令君还称：“从经济数据上看，美国经济(jì)韧性(xìng)好于预期，如果年核心PCE指标继(jì)续反弹走高，不排除(chú)联储还会继续(xù)加息的可能，但加息(xī)周期已接(jiē)近尾声(shēng)，利率(lǜ)基(jī)本见顶的趋势(shì)不会改变，因(yīn)此预计(jì)加息对市场(chǎng)的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债务(wù)上限协(xié)议通过后(hòu)，美国(guó)财政部预计将可于未来7个月发(fā)行逾(yú)6000亿美元的国债。随着市(shì)场流动性(xìng)收紧，这或将产生显著的吸力(lì)作(zuò)用(yòng)。债券(quàn)收益率或将随着资本(běn)流(liú)出经济而上升。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师(shī)黄俊(jùn)则称，接下(xià)来美国财政部的(de)工作重点是如何为(wèi)美债(zhài)找到买家，其中有(yǒu)三个重要看点，木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢即第一(yī)，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期，接下(xià)来是(shì)否要调整货币政(zhèng)策停止缩表抛售美(měi)债；第(dì)二，以中国(guó)为代(dài)表的(de)贸(mào)易顺差国(guó)是否购买美债；第三(sān)，美国(guó)国(guó)内普通家庭(tíng)可能成为购买美债异军突起的力量。

　　黄俊进(jìn)而分析称，美联储现在仍(réng)在(zài)缩表周(zhōu)期，接下来是否(fǒu)要(yào)调(diào)整货币政策(cè)停止缩(suō)表抛售美债。如果美联储(chǔ)缩表卖出(chū)美(měi)债，美国财政部发行美债（向市场(chǎng)卖(mài)出）这无(wú)疑会给(gěi)美债市(shì)场造成极大(dà)抛压。他总结道，美债的重新发行，有可能促使(shǐ)美联储美联储停止加息(xī)和缩表(biǎo)。在5月美联(lián)储FOMC申明中删除了(le)此前(qián)暗示未来(lái)还会加息的措(cuò)辞，需要关注6月利(lì)率决议(yì)中(zhōng)美联储是否能进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢