5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整，本(běn)次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的(de)，而央行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复(fù)苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业(yè)银行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的(de)预(yù)期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短(duǎn)期(qī)信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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