北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·陈睿怎么了，b站陈睿事件芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人(rén)类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些(xiē)原(yuán)有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制我们(men)的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业(yè)地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注(zhù)这一(yī)团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会(huì)做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)陈睿怎么了，b站陈睿事件股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自(zì)身(shēn)的(de)运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票陈睿怎么了，b站陈睿事件很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已高，可(kě)我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同(tóng)时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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