一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(n你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名ián)，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运营和(hé)投你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名资者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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