在(zài)股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和(hé)发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构完(wán)成(chéng)每(měi)个(gè)开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个(gè)开(kāi)放日(rì)的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请确认时(shí)，基金的(de)基(jī)金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权(quán)益类(lèi)定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思)况也与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基(jī)金(jīn)发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来(lái)的(de)超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的(de)资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投资(zī)决(jué)策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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