“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公(gōng)布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预(yù)计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来(lái)最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个(gè)月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员(yuán)人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基(jī)本是(shì)60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失(shī)业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美(měi)元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着美国(guó)政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上(shàng)行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前(qián)景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗斯(sī)官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安(ān)全(quán)保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除(chú)非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反对意一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或暂停加息(xī)的(de)预期推(tuī)动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在(zài)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前(qián)全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全(quán)年(nián)交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的(de)供求(qiú)判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割(gē)，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下(xià)周(zhōu)预(yù)计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分(fēn)析(xī)师(shī)曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制(zhì)成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的(de)主要因(yīn)素，随(suí)着各产区(qū)开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍然(rán)偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的(de)情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向(xiàng)上驱动一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤(dòng)，只有价格(gé)的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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