在股(gǔ)市高点成立(lì)的(de)主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的(de)有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近(jìn)一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的(de)基金份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将(jiāng)到期的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两HBC路由器能用WiFi吗年来(lái)亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集(jí)HBC路由器能用WiFi吗中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也(yě)与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益导向进行产品布局(jú)和(hé)发(fā)行(xíng)。此举既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资者利益(yì)，也(yě)可以树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基(jī)金(jīn)经理带来(lái)的灵活(huó)性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的(de)布(bù)局，避(bì)免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期(qī)开(kāi)放(fàng)式权(quán)益(yì)类基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开(kāi)权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会(huì)受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打击投(tóu)资者的投(tóu)资信(xìn)心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的(de)话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基(jī)金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开(kāi)基金发(fā)行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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