5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗)新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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