5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之(z当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日hī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股持续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的(de)表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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