自(zì)2022年(nián)底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改(gǎi)颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷，基金(jīn)经(jīng)理也(yě)随之调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们近期投(tóu)资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金披露旗(qí)下基金的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基金(jīn)经理在一季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人(rén)士(shì)看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他(tā)对一(yī)季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言客(kè)观上当下的(de)研(yán)究认知还(hái)不(bù)具备对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关(guān)注(zhù)的基金经理，他是国内首位千亿(yì)级主动权益基(jī)金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较去(qù)年底(dǐ)，张(zhāng)坤(kūn)所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季度仓(cāng)位基本都(dōu)维持(chí)高仓位运(yùn)作，多(duō)只基金一季(jì)度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金中(zhōng)规模最大的(de)一只——易方达(dá)蓝(lán)筹精选，由去年末的股票(piào)市值占基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基(jī)金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓(cāng)位在(zài)94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年持(chí)有(yǒu)一(yī)季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)基本(běn)维持和(hé)去(qù)年(nián)底的差不多的港股仓(cāng)位，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度较大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港股和(hé)美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调(diào)整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了科(kē)技等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的(de)更(gèng)加均衡(héng)。个(gè)股方面，仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在(zài)季报中谈及，投资者(zhě)需要时(shí)刻保(bǎo)持一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全力(lì)出(chū)击(jī)。他(tā)一直保持着偏低(dī)换手率，一(yī)季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度(dù)末持(chí)仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该(gāi)基金的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾讯控乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(kòng)股(gǔ)成为其(qí)第二、第(dì)三大重仓股，而在(zài)去年末(mò)，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)依次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而药明生(shēng)物(wù)退(tuì)出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和(hé)易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方达优(yōu)质精(jīng)选的头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯控股。去(qù)年(nián)底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾讯控股仍(réng)是易(yì)方达优质(zhì)精选的(de)第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经推(tuī)出了前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。而美团新(xīn)进(jìn)其前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)超过千亿(yì)的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管理规(guī)模基本和去年底持(chí)平，整体规模逼(bī)近(jìn)900亿(yì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季(jì)度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易(yì)方达(dá)优势企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一季度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报(bào)中(zhōng)都(dōu)会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)写到，基本(běn)面价值投资很吸(xī)引人的(de)一(yī)点是，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)用(yòng)很长一段(duàn)时(shí)间来充分(fēn)观察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实证明自(zì)己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势(shì)之一在于可(kě)积累性。具(jù)体来说，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方法的理(lǐ)解和对具体行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都使投资者未来更可(kě)能做(zuò)出对具体投资标(biāo)的(de)内在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一(yī)次投资，积累的重要性可能(néng)并(bìng)不(bù)乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节显著。但如(rú)果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复(fù)合回(huí)报作为终(zhōng)级(jí)目标，可(kě)积累性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)。我们会(huì)参考全球(qiú)产(chǎn)业(yè)升级的经验，持续做深入(rù)的研究(jiū)积(jī)累，争取构建一个全(quán)面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的坐(zuò)标系(xì)，希望能正确评估(gū)企业(yè)的(de)竞争力并跨(kuà)行(xíng)业选出(chū)好的(de)公司。识别出(chū)好(hǎo)公司是(shì)如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值(zhí)过(guò)高，在其他情形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投资(zī)者(zhě)带来长(zhǎng)期可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业的(de)定(dìng)期(qī)报告并对财务数据进(jìn)行系(xì)统(tǒng)整理和(hé)分析，是理解企业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告(gào)中，企(qǐ)业的所有经(jīng)营活动都会反(fǎn)映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用(yòng)来检验并修(xiū)正调研中对(duì)企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公司过(guò)去和(hé)当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确(què)评判这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那就看看它(tā)的年报，你就(jiù)会超(chāo)过(guò)华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你(nǐ)阅读了(le)年报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公(gōng)司都经(jīng)历过短期的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)和(hé)股价的震荡，经历(lì)过(guò)市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变(biàn)化，通过深入(rù)的研究并抓住这些关键的因素(sù)，是(shì)能够一路(lù)坚持下来(lái)的重要因素，也通(tōng)常意味着(zhe)长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包(bāo)揽前三的基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基(jī)金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基(jī)本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度(dù)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度调(diào)整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)一季度(dù)末前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出现在该(gāi)基金去年四季度末的前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度，表现较(jiào)好的行业为新科(kē)技技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光(guāng)伏(fú)、新能(néng)源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资产经历了下跌(diē)。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)初始预期、国际(jì)关系不确定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高端制造业相对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比(bǐ)，刘(liú)格菘一(yī)季度的重仓股变(biàn)化(huà)不大，仅(jǐn)晶科(kē)能(néng)源(yuán)新进前十大重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了(le)前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹配度(dù)。对本(běn)基金重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预(yù)期也呈现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都(dōu)会可(kě)预见地(dì)加大(dà)。这对于投资人(rén)而言，在新信息(xī)的处理上提(tí)高了难度，短期(qī)内基本(běn)面估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)的(de)压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的(de)均衡性投资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市(shì)场投资机会(huì)，也非常(cháng)受到市场关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的(de)易方达(dá)新经济基(jī)金中回(huí)顾一(yī)季度市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整体温(wēn)和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企(qǐ)业投资的信心恢复(fù)会(huì)有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏(sū)力度相比市场(chǎng)乐(lè)观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂(zàn)时平(píng)息(xī)，但也让投资(zī)者担心这(zhè)是否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行(xíng)为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联储在货(huò)币(bì)政策调(diào)整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基(jī)本面遇到无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内容生成）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获(huò)得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构短(duǎn)时间(jiān)剧烈(liè)、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场(chǎng)结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而(ér)新能(néng)源、金融(róng)地产等行(xíng)业(yè)则录得负收益。

　　谈及一(yī)季(jì)度(dù)投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘到基(jī)本面驱动的(de)投资主线，本(běn)基金一季度(dù)操作不多，主(zhǔ)要(yào)包括行业(yè)上(shàng)用医(yī)药替代(dài)了部分白酒仓位(wèi)，个(gè)股(gǔ)上则逆向增持了一些由于(yú)短期基(jī)本(běn)面一般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度(dù)位(wèi)列前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股之一的(de)五(wǔ)粮液，在今年(nián)一季度退出(chū)该(gāi)基(jī)金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五粮(liáng)液(yè)，新进(jìn)前(qián)五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比(bǐ)上一个季度，陈皓(hào)在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从上一季度(dù)的第二(èr)大重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液(yè)之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也(yě)退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)也(yě)用相当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了他(tā)对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热(rè)的(de)AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我们(men)也进行(xíng)了积极的研究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其很可能是一次全新(xīn)的(de)技术革命，将极大提升全社会的生(shēng)产效率，但客(kè)观上(shàng)我们(men)当(dāng)下的研究认(rèn)知还(hái)不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买(mǎi)入(rù)预期收益率更(gèng)高(gāo)的资产(chǎn)”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再定(dìng)价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了(le)自己最新的投资感悟(wù)，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们(men)更倾向于通过深入(rù)研究获得(dé)超额认知、并(bìng)最终映射到投资上(shàng)来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一生最重要的(de)其实也(yě)就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习(xí)、反思(sī)、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是在(zài)每一次关键选择时(shí)将(jiāng)胜率(lǜ)再(zài)提升(shēng)一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们(men)重(zhòng)启了与(yǔ)世界的链接(jiē)，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴市场获(huò)得了更(gèng)多实质性(xìng)认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市(shì)的一二手房销(xiāo)售持(chí)续恢复(fù)，部分行业(yè)已经进入库存周期的(de)尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一(yī)点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济带(dài)入正循环(huán)。一如当下的证券市场，我们也衷心的希(xī)望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎(yíng)来投资人(rén)久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国(guó)基金(jīn)副总(zǒng)经理朱少醒一(yī)季(jì)度(dù)持仓基本保持稳(wěn)定，持(chí)仓依(yī)旧(jiù)以(yǐ)消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液依旧位(wèi)居富国(guó)天惠基金前三大(dà)重仓(cāng)股，金(jīn)域(yù)医学新进(jìn)前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学(xué)是一家以(yǐ)第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断业务(wù)为(wèi)核心的高科(kē)技服务(wù)企业，通过不(bù)断(duàn)积累(lèi)的“大平台(tái)、大网络、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化(huà)工(gōng)板块(kuài)中的(de)蓝晓科技也(yě)在一季度新进富国天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重仓乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节股，受益(yì)于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以来(lái)，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国(guó)天(tiān)惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后(hòu)，一(yī)季度实体经(jīng)济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经(jīng)济指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩(suō)性行业监(jiān)管(guǎn)政(zhèng)策放松管制的迹(jì)象确认(rèn)。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏力度(dù)还不是(shì)很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作用持(chí)续的进程中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值依然处(chù)于(yú)长周期中(zhōng)很有吸引力的位置(zhì)，当下权(quán)益市(shì)场(chǎng)处(chù)在较好的(de)风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间(jiān)维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面(miàn)临的重(zhòng)重困难终将找到解(jiě)决的出路。投资(zī)者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波动对应的预(yù)期回报水平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次(cì)季(jì)报(bào)披露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋(qū)势的可靠能(néng)力，而把(bǎ)精力集中在耐(nài)心收集(jí)具(jù)有远大(dà)前景(jǐng)的(de)优秀公(gōng)司，等待公(gōng)司(sī)自身创造价值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企(qǐ)业(yè)基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企(qǐ)业(yè)。我们认为此类(lèi)企业，有更大的(de)概(gài)率能在未(wèi)来为投资者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业自身增长带来(lái)的资本市(shì)场收益是(shì)成长型(xíng)基(jī)金(jīn)获取回报的(de)最佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业内知(zhī)名的主(zhǔ)投(tóu)大(dà)消费板块的基(jī)金(jīn)经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的(de)刘彦春(chūn)一季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得投资者(zhě)关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行(xíng)业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金(jīn)季报写道，一季度组合仓位和行业(yè)配置没有大(dà)的变化(huà)，仍然(rán)坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)精选个股(gǔ)而(ér)非择时的投(tóu)资风(fēng)格，保(bǎo)持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘(liú)彦春对(duì)中国中免(miǎn)加(jiā)仓力(lì)度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国(guó)经济(jì)温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美(měi)国失业率水平再(zài)创新低，意味着(zhe)高利(lì)率(lǜ)环境大概率持(chí)续更长时间。气球事(shì)件(jiàn)导致中美关(guān)系再(zài)度紧张。国内强(qiáng)刺激(jī)预(yù)期落空，叠加海外(wài)风险事(shì)件，股票(piào)市场开(kāi)始偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和中(zhōng)小(xiǎo)企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正(zhèng)常化，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和(hé)地产数据(jù)分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有望进入(rù)上行(xíng)周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过快带(dài)来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的(de)金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时(shí)救助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们认为出现金融危(wēi)机的风险不(bù)大。欧美等发达国(guó)家(jiā)通胀和金融风险(xiǎn)并(bìng)存(cún)，处理(lǐ)难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收益(yì)率在相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话(huà)、加强合作(zuò)的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正(zhèng)轨的路上。除(chú)了继(jì)续关注整个经济体发展状况之外(wài)，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企业(yè)层面(miàn)。可以看到很(hěn)多公(gōng)司(sī)在过去几年始终做正确(què)的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注宏观数据(jù)，多看(kàn)看微观企(qǐ)业(yè)变化可以让内心(xīn)更加(jiā)平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未(wèi)来(lái)将继续保持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人(rén)创造良好收益。

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