5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基(jī)金、南(nán)方基金(jīn)等多家头部公募基金密集申(shēn)报了跟踪(zōng)海外半导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从(cóng)国(guó)内(nèi)半导体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季度的持(chí)续回调(diào)后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来(lái)又开始(shǐ)持续(xù)下跌。不(bù)过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，资(zī)金对(duì)半导体主题ETF的(de)越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板(bǎn)块中(zhōng)长期投资价值(zhí)的肯定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年(nián)内表现震荡，但(dàn)随着国产替(tì)代持续(xù)推进，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情的(de)带动下，板块细分(fēn)领域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越(yuè)买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度(dù)的(de)持续回调后，半导体板(bǎn)块自(zì)4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌。以中证全指半导体指(zhǐ)数表现为(wèi)例，该指数(shù)在(zài)4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始不断下(xià)跌(diē)，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上(shàng)，半导体与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌幅居(jū)前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却(què)悉数上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额(é)增幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年(nián)内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份额(é)变化(huà)，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份(fèn)额(é)出现下降外，其余产(chǎn)品(pǐn)份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉(jiā)实(shí)上(shàng)证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半(bàn)导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半导体行业(yè)复(fù)苏不及预(yù)期主要原因(yīn)，一是国产替代(dài)进程不及(jí)预期，国内半(bàn)导体企业相比海外(wài)半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方(fāng)面存在(zài)差距，在(zài)国产替代(dài)过程中(zhōng)产品研发和客户导入进程可能(néng)不(bù)及预期；二是(shì)下(xià)游需求不及预(yù)期(qī)，在边缘政治和全球经(jīng)济疲(pí)软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终端需求可能不及预期(qī)，从而导致对(duì)半导体产品(pǐn)需求量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底(dǐ)的(de)阶段(duàn)，但我们认为有(yǒu)望于今年看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本(běn)轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看(kàn)芯片下游(yóu)的景气度，有创新(xīn)属(shǔ)性和(hé)份额提(tí)升属(shǔ)性(xìng)的(de)环节(jié)会率先回(huí)暖(nuǎn)。一方面中国经济体重要的构成央国企对大学老师最怕什么部门举报资产回报(bào)提出要求，民营企业的竞争力提升也会更加(jiā)依赖数(shù)字化(huà)，成(chéng)本效率(lǜ)提升是(shì)数字(zì)化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一(yī)方面(miàn)短周(zhōu)期(qī)维度(dù)数字经(jīng)济有顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经济复苏会加大(dà)企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回(huí)顾年(nián)初以(yǐ)来半导体板块上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一(yī)方面是2022年板块调整幅度较大，行业估值(zhí)处于底部位置；另一方(fāng)面市场预期基(jī)本面即将(jiāng)见(jiàn)底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股(gǔ)价其(qí)实是(shì)过(guò)度(dù)反应的，所(suǒ)以随着4月中(zhōng)下旬半导体一(yī)季(jì)报披露(lù)，整体呈现强预期(qī)、弱(ruò)现实的表(biǎo)现，再(zài)加(jiā)上(shàng)AI主题的降温，综合因(yīn)素引起(qǐ)行业近期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对板块价(jià)值(zhí)的肯(kěn)定，多位(wèi)业内人士也表示，长期看(kàn)好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度(dù)悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面上，人(rén)工智能给(gěi)半导(dǎo)体(tǐ)带来了新的需求增量(liàng)，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一定业绩(jì)的压力，但一方面需求会重(zhòng)新复(fù)苏，另一(yī)方面中(zhōng)国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方(fāng)面，半(bàn)导(dǎo)体板块估值(zhí)波动较大，且(qiě)子板(bǎn)块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值合(hé)理甚至低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认(rèn)为(wèi)，当前该(gāi)板块很多优质的(de)公司(sī)处于(yú)历史估(gū)值(zhí)分位低位区间(jiān)，随着需求(qiú)回暖或者新(xīn)产品的突(tū)破(pò)，会有形成(chéng)很好的投资机(jī)会。他进(jìn)一步(bù)表(biǎo)示，人类历史经历了三次(cì)工业革命，前两(liǎng)次都是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对(duì)象进行(xíng)创新，当前阶(jiē)段的(de)人工(gōng)智能从(cóng)感知智能走向(xiàng)认知智(zhì)能后，将对(duì)人类生产力(lì)的(de)提(tí)升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命，它是(shì)信息革(gé)命经(jīng)历了个(gè)人电脑、互(hù)联网革命和(hé)移动互联网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类社会(huì)。当前仍处于(yú)新一轮产业(yè)革命爆发(fā)的早期的阶(jiē)段，在人工(gōng)智(zhì)能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方(fāng)面都产生了影响，云侧变化最为显著(zhù)，很多环节发(fā)生了改变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的投(tóu)资机会。因此(cǐ)我(wǒ)们长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者(zhě)长期关(guān)注该(gāi)板块投资机会，他(tā)认为可以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为(wèi)代表的(de)创新线、周期见底后(hòu)的复苏(sū)线、以及(jí)以半导体设备材料国产化为代(dài)表(biǎo)的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面(miàn)看(kàn)好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半(bàn)导体国产(chǎn)化(huà)为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为(wèi)主的芯(xīn)片设计(jì)都会在今年都(dōu)有(yǒu)非常好的机(jī)会。首先，基本面上，美国对中国的(de)极限制(zhì)裁(cái)将加速中国(guó)芯片的国(guó)产替代，党的二十大对于科技安全(quán)的强调为芯片的国产(chǎn)替代(dài)提供了坚实的理(lǐ)论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片(piàn)设计板块经过近一年的充(chōng)分调(diào)整，股价已经充(chōng)分反映悲(bēi)观(guān)预(yù)期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库存(cún)、动销数(shù)据(jù)和重点公(gōng)司的边际变化，同时动态跟踪电子(zi)消费(fèi)品(pǐn)的复苏(sū)情况(kuàng)，预(yù)判半导体景气的(de)拐点。”九泰基(jī)金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要(yào)大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯片等核(hé)心环(huán)节预期将会受益，后续有望驱动半(bàn)导体(tǐ)行业持续(xù)增长。此外，半导体设备公(gōng)司的一季报业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在加速推(tuī)进，后续(xù)半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)也是(shì)可以关注的(de)方向。存(cún)储作(zuò)为半导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内(nèi)迎(yíng)来边际变化，需要持(chí)续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要大学老师最怕什么部门举报关注(zhù)景气(qì)度修复速度(dù)和估值的匹(pǐ)配程(chéng)度，尽管基本(běn)面改善(shàn)的趋势比(bǐ)较(jiào)确定，但改善的过程(chéng)中股价有可能波(bō)动较大，要结合基(jī)本面(miàn)变化综(zōng)合判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来平(píng)衡(héng)风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大学老师最怕什么部门举报