昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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