5月以来(lái)，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等多家头部(bù)公募基金密集申报(bào)了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回调(diào)后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年(nián)内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对(duì)半(bàn)导(dǎo)体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动下(xià)，板块细(xì)分(fēn)领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最(zuì)高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始不(bù)断下跌(diē)，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与(yǔ)半导体生产设备(bèi)板块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中(zhōng)跌幅居前(qián)。

　　值得注意的(de)是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看(kàn)年内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF产品份(fèn)额变(biàn)化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩(hán)交所(suǒ10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额出现(xiàn)下(xià)降(jiàng)外，其余产(chǎn)品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF份额涨(zhǎng)幅位(wèi)列第一，年内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半(bàn)导体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当(dāng)前半导体行(xíng)业(yè)复(fù)苏不及预期主要原因，一是(shì)国产替(tì)代进程(chéng)不及预期，国内半(bàn)导体企(qǐ)业相比海外半导体大(dà)厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国(guó)产替代(dài)过(guò)程中产品研发和客户导入(rù)进程可(kě)能(néng)不及(jí)预期(qī)；二是下游需求(qiú)不(bù)及预(yù)期，在边缘政治和全球经(jīng)济疲软(ruǎn)背景(jǐng)下，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正处于下行(xíng)筑底的阶段，但我们认为有望于(yú)今年(nián)看(kàn)到拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯(xīn)片下游的景气(qì)度(dù)，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升属性(xìng)的环节会(huì)率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要的(de)构成央国企对资产回报提(tí)出要求，民营企业的竞争力(lì)提升也会更加依赖数字化，成本(běn)效(xiào)率提升是数字化的长期(qī)关键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字(zì)经济(jì)有(yǒu)顺(shùn)周期属性(xìng)，经济复苏(sū)会加大企业(yè)数(shù)字化(huà)投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回(huí)顾年初以来半导体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的原因(yīn)，一(yī)方面(miàn)是2022年板块调整(zhěng)幅(fú)度(dù)较大，行业(yè)估(gū)值处于底部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初到4月初半导体指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多(duō)个股的股价(jià)其实是过度反应的(de)，所以随着(zhe)4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再(zài)加上(shàng)AI主题(tí)的降温，综合因素引(yǐn)起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价(jià)值(zhí)

　　尽管半导体板块(kuài)年(nián)内表(biǎo)现震荡(dàng)，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌(diē)越买也(yě)能看出投资者对板块价值的(de)肯定，多位业内人士也表示，长期(qī)看(kàn)好半导体板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上，人工智能给半导体带(dài)来了新的需(xū)求增量(liàng)，从周期(qī)视角，预计未来(lái)1-2个季度(dù)虽(suī)然会有一(yī)定业绩的(de)压(yā)力，但一方面需求会重新(xīn)复苏(sū)，另一方(fāng)面中国半(bàn)导(dǎo)体企业有国(guó)产替代的(de)中期(qī)逻辑支撑；另(lìng)外，估值方(fāng)面，半导(dǎo)体板块估值波动较大，且子板(bǎn)块和细分线(xiàn)索较多(duō)，始终(zhōng)有估(gū)值合理甚至低估(gū)的机会(huì)出现。

　　田光远认(rèn)为(wèi)，当前该板块很多(duō)优质的公司处于(yú)历史估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成很(hěn)好(hǎo)的投资机会(huì)。他进(jìn)一步表(biǎo)示，人类历史经历了(le)三次工(gōng)业革命，前(qián)两次都是以能(néng)源为(wèi)对象进行创新，第(dì)三次是信息为对(duì)象(xiàng)进行(xíng)创新，当前阶段的人(rén)工智能从感知智能走向(xiàng)认(rèn)知智能后(hòu)，将对人类生产力(lì)的提升产生巨大(dà)的(de)影响(xiǎng)，也10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(yě)会开启新一轮的工(gōng)业(yè)革(gé)命，它(tā)是信(xìn)息革命经历(lì)了个人电脑、互联(lián)网(wǎng)革命和(hé)移动互联(lián)网革命后在万物智联层面(miàn)的延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人(rén)类社会(huì)。当前仍处于(yú)新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在(zài)人工智(zhì)能带来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化(huà)最(zuì)为(wèi)显著，很(hěn)多环节发生(shēng)了改变，产生了新的(de)投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地，端(duān)侧(cè)和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新(xīn)的(de)投(tóu)资机会。因此我们长期(qī)看好半导体的投资(zī)价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板块投资机会(huì)，他(tā)认(rèn)为可以重点配(pèi)置的主线(xiàn)包括以AI为代表(biǎo)的创(chuàng)新线、周期见(jiàn)底后的(de)复苏线、以及以半导体设(shè)备材料国产(chǎn)化为代(dài)表(biǎo)的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经(jīng)理刘慧(huì)影也(yě)表示(shì)，2023年全(quán)面看好(hǎo)整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游(yóu)需求为主的芯片设(shè)计都会在(zài)今年(nián)都有非常好的机会。首先，基本面上，美国(guó)对中国的极限制裁(cái)将加速中国芯(xīn)片的国产替代，党的(de)二(èr)十大对于科(kē)技安全的强调为芯片(piàn)的国产替代提(tí)供了坚实的理(lǐ)论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片设计(jì)板块经过(guò)近一(yī)年的(de)充分(fēn)调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有望(wàng)正式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站在(zài)当前(qián)，我们(men)将持续跟踪(zōng)和调研半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)库存、动(dòng)销数(shù)据和重点公司(sī)的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费品(pǐn)的(de)复苏情况，预判半导(dǎo)体景气(qì)的(de)拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的(de)基础(chǔ)模型(xíng)训(xùn)练需要大量算(suàn)力，硬件(jiàn)基(jī)础设施成为发展基石，算力芯片等(děng)核心环节预期(qī)将会受益，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望驱动(dòng)半导体行业持续增长。此外，半(bàn)导体设(shè)备公司的(de)一季报业绩相对(duì)较(jiào)强(qiáng)，国产化趋势(shì)仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以(yǐ)关注的方向。存储作为(wèi)半(bàn)导体中最(zuì)大的(de)周期品种，也可能在(zài)年内迎(yíng)来边(biān)际变化，需要(yào)持(chí)续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为需要(yào)关注(zhù)景气度修复速度和(hé)估值(zhí)的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋势比较确定(dìng)，但(dàn)改善的过程中(zhōng)股价有可能波动(dòng)较大(dà)，要结合基本面变化综合(hé)判(pàn)断(duàn)配(pèi)置价值，我(wǒ)们也(yě)会通过(guò)适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米