一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风(fē济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50ng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调(diào)研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者(zhě)的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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