4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了坚六朝是指哪六朝强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或(huò六朝是指哪六朝)使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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