5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多(珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来(lái)的(de)债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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