如果要论二(èr)季度迄(qì)今，全球股票(piào)市(shì)场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出(chū)日股今年以来的(de)强(qiáng)势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计上(shàng)涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短一(yī)个半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而言，近来(lái)提到日股(gǔ)的(de)优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场(chǎng)表现出的(de)强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步(bù)增持了日(rì)本(běn)五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的(de)业内人士开始注(zhù)意到这一全球第(dì)三大经济(jì)体(tǐ)的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实(shí)也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推(tuī)动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经(jīng)连续(xù)第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流(liú)入之一。

水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/e4c60129ab3585b177442155c2b9d532.jpeg" alt="连创33年(nián)高位！除了(le)股神青睐 日股爆发背(bèi)后还(hái)有(yǒu)哪些“秘(mì)诀”？">

　　根据交易所的(de)数(shù)据，在截至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买入了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元(yuán)汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社的增持，也令不(bù)少海外投资(zī)者(zhě)对投资日本产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来越多平(píng)时不太(tài)关注(zhù)日(rì)本市场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)在看(kàn)到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超(chāo)过美(měi)股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他(tā)们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大(dà)商社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着(zhe)在(zài)国(guó)际(jì)市场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散投资(zī)对(duì)象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过(guò)度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的情况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市(shì)对美国(guó)投资者来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的(de)担忧可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日(rì)本股市复苏的重要(yào)标志。（我们(men)）将继续(xù)对(duì)日本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人(rén)失(shī)望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投(tóu)资的需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不(bù)提(tí)日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市(shì)本(běn)轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)原因还源(yuán)于(yú)治(zhì)理标(biāo)准(zhǔn)的(de)提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的(de)公司治(zhì)理(lǐ)改(gǎi)革已开始见(jiàn)效，这项改革(gé)最初由已故前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至(zhì)今年(nián)3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司资产负(fù)债表上有(yǒu)净现金，而美国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有(yǒu)54％的(de)公司股价(jià)低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这就为日(rì)本股市(shì)提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价(jià)跌(diē)破(pò)每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业(yè)在意(yì)识到资本成(chéng)本(běn)的(de)前(qián)提下推进经营并(bìng)公布改善(shàn)方(fāng)案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购和积(jī)极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内(nèi)的(de)日本(běn)龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市(shì)公司的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许(xǔ)多海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些(xiē)变(biàn)化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经(jīng)常令(lìng)人(rén)困(kùn)惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会(huì)议之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发(fā)生(shēng)的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最大单一(yī)原因。他们对提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着坚定的态度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币(bì)政策(cè)和日本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日(rì)股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还在持续加息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之(zhī)间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽松的(de)日本央(yāng)行眼下(xià)依然处于能让海外投资(zī)者放(fàng)心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今(jīn)年(nián)前三(sān)个月日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年(nián)率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在(zài)报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计划和(hé)日(rì)本央行(xíng)持(chí)续(xù)宽松等积极因素(sù)，日(rì)本这个(gè)世界第三大经(jīng)济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与发(fā)展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大(dà)型(xíng)银行也获得了丰厚(hòu)的(de)收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势(shì)或将延续(xù)下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均(jūn)提振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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