5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机(jī)构(gòu)之一(yī)，景林的(de)动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年(nián)2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提(tí)升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时(shí)素(sù)质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务(wù)成(chéng)为新的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足(zú)，当(dāng)时(shí)的(de)估值下有(yǒu)足够的(de)安(ān)全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成(chéng)为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了(le)，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票(piào)，后面改用其(qí)他(tā)贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度(dù)负增(zēng)长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的(de)信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的(de)人(rén)工(gōng)智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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