用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历史(s吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别hǐ)新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业(yè)务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还(hái)是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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