昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松(sōn四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的g)动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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