个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成(chéng)为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本实现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负责人(rén)向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在(zài)服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客(kè)户提供(gōng)切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一(yī)是(shì)来(lái)自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数量(liàng)众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如(rú)何投资也(yě)令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么(me)、买(mǎi)多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的(de)是，虽然(rán)证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)累计开立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系(xì)统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节约客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服(fú)务上(shàng)寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发(fā)展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是(shì)一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等不同风险类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰富的(de)一(yī)站式(shì)个人(rén)养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客(kè)户(hù)的(de)风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析(xī)系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题都(dōu)是投资者的(de)重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人(rén)养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通(tōng)过(guò)该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的(de)客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老基金服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需(xū)求的(de)投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系(xì)列(liè)前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户(hù)选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根(gēn)据客(kè)户(hù)需求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参与到具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选(xuǎn)标的(de)，更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规(guī)划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了(le)个人养(yǎng)老金及个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思zī)料向客户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和(hé)参(cān)与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的(de)不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难(nán)以达(dá)到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离(lí)退(tuì)休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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