2014年(nián)，叶烽等人成立(lì)笑果文(wén)化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙手可(kě)热的(de)行业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国(guó)最成(chéng)功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本(běn)的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的(de)战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资(zī)的企业(yè)共有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今存(cún)续的(de)企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的(de)笑果演艺股(gǔ)权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东(dōng)笑果(guǒ)文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类(lèi)型变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台(tái)法人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参(cān)与了(le)对笑果(guǒ)文化的(de)A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次(cì)出事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业(yè)在(zài)国内处(chù)于快(kuài)速(sù)发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可(kě)能需(xū)要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容中的开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放(fàng)军形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严(yán)格(gé)的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁(níng)波(bō)梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频(pín)联(lián)合(hé)笑果文(wén)化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧(jù)的(de)李诞(dàn)迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的(de)是线上长视频业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发展历程要短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资(zī)。其中，不(bù)乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资(zī)本投了(le)鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本(běn)对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资(zī)。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发(fā)展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市场(chǎng)并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不确定(dìng)性和不可(kě)复(fù)制性(xìng)。演员(yuán)的不(bù)确定(dìng)性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其(qí)余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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