核(hé)心观点:在当前经(jīng)济(jì)恢复的不确定性下，高股息策略有望2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号以其(qí)确定(dìng)的股息收入和(hé)较(jiào)高的安(ān)全边际为投资(zī)者(zhě)提供不错的收益(yì)。而基本面稳健，分红(hóng)率(lǜ)高而稳定，估值处于历史低位，银行板块将成为高(gāo)股息策略的理想增配板块。

　　高(gāo)股息策(cè)略是以股息(xī)率为投资要素，选择股(gǔ)息率较高的股票并长期(qī)持有的投资策略。高股息(xī)率一方(fāng)面意味着公(gōng)司(sī)有较(jiào)高的(de)股利支(zhī)付率，投资者每年(nián)可以获得较高的股利收(shōu)入(rù)作(zuò)为绝对收益，另一方面(miàn)意味着公司估值较低，因此具备一定的安(ān)全边际(jì)，而且投(tóu)资的成(chéng)本(běn)相对较低，长期持有还可以(yǐ)节税。从历史表(biǎo)现上来看(kàn)，高股息策略(lüè)的安全性(xìng)较高(gāo)，在市(shì)场下(xià)行阶(jiē)段更加抗跌，防御(yù)性更强。从当前宏观经济的角度来(lái)看，疫情三(sān)年后经(jīng)济恢复仍然有(yǒu)较(jiào)大的不确定性；从大类资(zī)产的(de)投资(zī)收益来看，目(mù)前可投资的(de)资产不(bù)多，收益率在下行。因此以银行板块为代表(biǎo)的(de)高股息策略有望取得相对不(bù)错的收益。

　　高股息率(lǜ)想要取(qǔ)得较好的收益就需要满足以(yǐ)下几(jǐ)个条件(jiàn)：1）在分子部(bù)分也就是股息端需要有一(yī)贯较高而(ér)且稳定的分红率；2）有稳定股息(xī)的前提就是行业基本(běn)面(miàn)需要稳定(dìng)；3）在分母部分也就是股价端估值低，因此(cǐ)安全边际比较高(gāo)，下降空间有限，波动(dòng)性较低；4）公司最好有一(yī)定的成长性，股价有进一步提升(shēng)的(de)可能

　　而(ér)银行板块恰(qià)好满足以上条件：1）上市银行过去三年的(de)现金(jīn)分红率整体(tǐ)都在24％以上(shàng)，其(qí)中大(dà)行最高，其次是股(gǔ)份行(xíng)和城商行，农商行相对低一些。2）银(yín)行高分红的背后也(yě)离不开经(jīng)营业绩的(de)稳定。从2023年一季度来看，上(shàng)市(shì)银行整体营(yíng)收(shōu)同比+0.6％，在一(yī)季(jì)度集(jí)中迎来资产重定价(jià)的情况下能够保持(chí)正增殊为不易(yì)。上市银行(xíng)整体净利润同(tóng)比+2.3％，行业(yè)利润增速高于营收(shōu)，拨备与税收优惠共(gòng)同贡献(xiàn)利润释放(fàng)。预(yù)计随着大行(xíng)重(zhòng)定价的压力过(guò)去(qù)以及二三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到(dào)来(lái)，资产(chǎn)端收益(yì)率将会(huì)逐(zhú)步企稳，而2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号中小(xiǎo)银行存款利率的下(xià)行和理财资(zī)金赎回的趋缓(huǎn)也会使得负债成本有望进一步下行，净息差预(yù)计会在下半年提升。资产质量方(fāng)面银行板块处于历史(shǐ)较优(yōu)水平(píng)，上市银行不良率继续环比下降，基本(běn)处在2014年来历史低位(wèi)，拨备覆盖率(lǜ)维持(chí)在245％的(de)高位。3）目(mù)前银(yín)行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中最(zuì)低的。而从2010年(nián)到现在的(de)历史(shǐ)数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于(yú)比较(jiào)低的水(shuǐ)平(píng)。因此银行板块的配置安(ān)全(quán)边际和性价比(bǐ)较好，作为低且稳定的分母也保证(zhèng)了其比(bǐ)较高的股息(xī)率(lǜ)。4）银行板块作为“国资(zī)含量”比较高的板块，从去(qù)年底开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表(biǎo)现，国(guó)资持股比(bǐ)例和今年(nián)以来的(de)涨幅也有(yǒu)43％的正相关性，中特估有望为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来除(chú)稳定股息收益外的(de)附加(jiā)资本利(lì)得(dé)。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济(jì)下滑超预期(qī)，经(jīng)济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰证券研(yán)究所研究报告(gào)：《银行板块与高股息策略：稳定收益的溢(yì)价(jià)》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号