昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务使我不得开心颜上一句是什么上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(z使我不得开心颜上一句是什么huō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà使我不得开心颜上一句是什么)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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