金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已确(què)认。境外投资(zī)者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可(kě)在境内银(yín)行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RC诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的PMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīn诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的g)当(dāng)按照规定履(lǚ)行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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