金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市(shì)场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互(hù)换(huà千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗n)通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证监千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信(xìn)息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业(yè)务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净额(é)每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守的人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外(wài)参(cān)加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家(jiā)香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的(de)业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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