“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察(chá)的(de)中国的出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上(shàng)升(shēng)，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除低基数(shù)影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大(dà)多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去评估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预(yù)测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故来自于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的(de)数据存(cún)在(zài)差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增(z鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ēng)速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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