昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事(sh英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表ì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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