编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具(jù)备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超过(guò)了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和(hé)今年(nián)一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可(kě)，其(qí)投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜(tóng)陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的(de)成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了(le)四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(niá海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少n)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价(jià)值(zhí)，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的(de)复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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