4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种(zh破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗ǒng)期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的开(kāi)机率维(破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗wéi)持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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