近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期(qī)货(huò)基金陆(lù)续公布了一季报。在(zài)一季(jì)度商品市(shì)场整(zhěng)体下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注(zhù)意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报(bào)告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益(yì)和利润(rùn)方面(miàn)，一季(jì)度，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何(hé)区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季(jì)报中均提及，本(běn)期已实现收益(yì)指(zhǐ)基金本(běn)期利息收入、投资收益、其他收入（不(bù)含公允价值变动收益）扣除(chú)相(xiāng)关(guān)费用和信用减值损失后的余额，本期(qī)利(lì)润为(wèi)本期(qī)已(yǐ)实现收益加(jiā)上本期公(gōng)允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)为5.57美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思％，大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可(kě)以反映出(chū)投资者的偏(piān)好。从份额变动来(lái)看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只(zhǐ)商品(pǐn)期货基金均受(shòu)到(dào)净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金属期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美(měi)豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领(lǐng)国内豆粕(pò)价格(gé)下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供应相对充(chōng)裕，由(yóu)于加工利润(rùn)尚可(kě)，加之(zhī)巴西(xī)大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月国(guó)内大豆到(dào)港量(liàng)趋于增加，同时由于下游提(tí)货(huò)消(xiāo)极(jí)，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时间一般是豆(dòu)粕(pò)需求(qiú)淡季，而(ér)今(jīn)年由(yóu)于生猪价格持续下(xià)行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得(dé)豆粕(pò)需求更是雪上加(jiā)霜，油(yóu)厂豆粕成(chéng)交和提货量(liàng)处(chù)于偏(piān)低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投(tóu)资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季(jì)度白(bái)银(yín)在初期两个月处于(yú)振荡(dàng)调整(zhěng)，在(zài)三月份(fèn)又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期走势(shì)主要受(shòu)制于白银工业属(shǔ)性(xìng)及美(měi)联储加(jiā)息预期升温影(yǐng)响，白银表现出(chū)更高的(de)波(bō)动性。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银(yín)行业出现流动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险情绪(xù)高涨，也(yě)大(dà)幅降低(dī)了市(shì)场(chǎng)对于美(měi)联(lián)储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突发地缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)、金(jīn)融(róng)体系的流动性风(fēng)险、新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹性及金(jīn)银比价的(de)相对高位，建议择机积(jī)极配置。

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