财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影(yǐng)，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也(yě)在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预(yù)示着(zhe)某个(gè)板块进(jìn)入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露(lù)的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过(gu四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法ò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮(lún)动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候，无论是(shì)基(jī)金经理个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周(zhōu)期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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