财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的(de)临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘士官生是什么意思，大学士官生是什么格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其(qí)十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国(guó)移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在一季(jì)度我们对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年(nián)一(yī)季(jì)度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其(qí)实(shí)没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年(nián士官生是什么意思，大学士官生是什么)要士官生是什么意思，大学士官生是什么推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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