昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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