随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年四没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)是交银定期(qī)支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部(bù)分(fēn)依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(j没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思ìn)的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期(qī)的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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