个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入(rù)多家券商(shāng)，了(le)解个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的(de)个性(xìng)化画(huà)像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基(jī)金(jīn)交易(yì)业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学(xué)养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务和(hé)一站式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的(de)解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去(qù)客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业(yè)务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织(zhī)了(le)超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型的(de)核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次金融需(xū)求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其(qí)他客(kè)户(hù)会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达(dá)企业(yè)和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资(zī)策(cè)略(lüè)和长期规(guī)划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据(jù)客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析(xī)系(xì)统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者的(de)重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华(huá)夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较(jiào)近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客(kè)户(hù)养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适(shì)的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可(kě)以达(dá)到几十年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回(huí)报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以(yǐ)进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一(yī)步简化投资(zī)者的(de)办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的(de)退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业(yè)且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来(lái)源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片否设计出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良好增值能力(lì)资(zī)产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参(cān)与到具(jù)体的(de)产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个(gè)人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的(de)养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的(de)企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务背后的(de)企(qǐ)业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的组(zǔ)合评(píng)价与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也计(jì)划结合(hé)机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落(luò)地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务(wù)进(jìn)展情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业人(rén)员在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记(jì)者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个(gè)人养老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话(huà)过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单(dān)位(wèi)组织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构(gòu)工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)四类(lèi)产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个(gè)人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的(de)“困(kùn)境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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