昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是(shì)一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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